草堂嫩一二三

去年营收却下滑近9%北京文化年报显示，公司在2018年营业收入下降超过8%，由上年超过13亿元下滑到12亿元左右，同时归属于上市公司股东净利润小幅上升，幅度接近5%，由2017年3.1亿元上升到3.25亿元。图片来源：北京文化2018年年报

支撑因素之二：国家政策导向明确，民营大炼化具有战略投资价值。7月23日，李克强总理主持召开国务院常务会议，提出要深化投资领域“放管服”改革，调动民间投资积极性，在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主、投资回报机制明确、商业潜力大的项目，以此激发社会活力，推动有效投资稳定增长，助推供给侧结构性改革补短板、巩固经济稳中向好势头、促进就业。会议通过了石化产业规划布局方案，要求安全环保优先，并支持民营和外资企业独资或控股投资，促进产业升级。

为了弥补这一缺陷，近期中证登发布了产品证券账户业务指南，完善了资管产品开户细则。目前专户、定向资管等均可以在交易所开立证券账户，避免了多层嵌套对于理财委外业务的限制。未来理财委外的规模趋降，但投顾业务仍有一定需求，并且禁止多层嵌套后，业务模式也将更加规范。

但主要利好短期限非标，增量有限。无论是理财新规还是资管新规均要求投资非标不能期限错配，非标资产期限一般较长，但负债端长期限理财产品发行难度较大，因此期限匹配要求是对非标配置的较大约束，非标需求仍趋萎缩，而非标资产期限或趋短期化。另外理财新规坚持对非标进行限额和集中度管理，证监会同样对券商资管投资非标的比例和集中度进行约束，信托投资非标也有比例限制，银信通道监管仍严，而私募基金、基金子公司等规模有限，非标也难有较大增量。可见金融监管对于非标资产的要求依旧严格，非标规模萎缩趋势不变，这意味着依赖非标融资的小企业信用风险仍存。

财政收支较为平稳政治局会议强调，做好全年经济工作，要紧紧围绕贯彻落实中央经济工作会议精神，稳中求进、突出主线、守住底线、把握好度。把握好度，宏观政策要立足于推动高质量发展，更加注重质的提升，更加注重激发市场活力，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度。

据人社部介绍，截至9月底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为9.56亿人、2.03亿人、2.5亿人，较去年底分别增加1323万人、642万人、1136万人。三项社会保险基金总收入4.17万亿元同比增长6.3%，总支出3.91万亿元同比增长13.1%。截至9月底，三项社会保险基金累计结余6.72万亿元。